Finanças Pessoais – CAIU MAIS DE 62% E COMPREI | O Lucro multiplicou 3x!!!
Análise: Fusão Arezzo & Grupo Soma – Oportunidade ou Risco?
Hoje saíram os resultados da Arezzo (agora ASA3), e o mercado não reagiu bem: as ações chegaram a cair 10%. O motivo? Resultados abaixo do esperado. Esse é um momento em que muitos investidores começam a analisar se vale a pena comprar, especialmente quando os preços estão pressionados.
Mas há um ponto delicado:
cultura organizacional. A maior parte dos problemas em fusões de empresas não é financeira, e sim cultural. Já vivenciamos isso em outras aquisições — os maiores desafios sempre vieram de choques de cultura.
Por outro lado, o preço está extremamente atrativo. Isso me fez considerar entrar na operação, mesmo com todos os riscos. Meu padrão de entrada? Faço compras fracionadas com limite de R$10.000 por ordem, especialmente quando vejo potencial de recuperação.
A queda recente em ASA3
- Cotação atual: R$22,00
- Queda no ano: -25%
- Queda em 12 meses: -62%
É uma correção brutal. Para ilustrar: em 2015, a Arezzo valia R$21, com lucro de R$119 milhões. Hoje, com lucro líquido de R$338 milhões (quase o triplo), a ação está no mesmo patamar de preço.
Apesar disso, a fusão entre Arezzo e Grupo Soma ainda não entregou os ganhos de sinergia esperados. E o mercado está penalizando isso.
CAIU MAIS DE 62% E COMPREI – As marcas do grupo ASA3
Estamos falando de marcas extremamente conhecidas:
- Arezzo
- Schutz
- Reserva
- Farm
- Animale
- Hering
- Officina
- Foxton
- Alexandre Birman
- Entre outras
Essas marcas estão por toda parte – basta andar num shopping. São nomes fortes, com presença consolidada no varejo.
O “divórcio” da fusão e o impacto nos resultados – CAIU MAIS DE 62% E COMPREI
A fusão Arezzo + Grupo Soma prometia ser transformadora. Arezzo vinha de uma trajetória de alta rentabilidade; Soma, apesar das marcas relevantes, tinha margens menores. A união deveria trazer eficiência, mas até agora isso não aconteceu.
Principais problemas:
- Conflitos de gestão e cultura entre líderes
- Custos extraordinários com a fusão (multas, rescisões, impairment de ativos, etc.)
- Dificuldade em capturar sinergias prometidas
O resultado do 4º trimestre de 2024 foi particularmente ruim, com prejuízo de R$243 milhões, em parte por conta desses custos não recorrentes.
Valuation da ASA3: está barata? CAIU MAIS DE 62% E COMPREI
Análise feita com base em modelo de fluxo de caixa descontado (DCF):
- Cenário conservador: crescimento de 5% ao ano → valor justo: R$20,80
- Cenário otimista: crescimento de 10% ao ano → valor justo: R$41,40
Ou seja, se a empresa voltar a crescer e melhorar a eficiência, o potencial de valorização é expressivo.
Mas há um problema de base:
- WACC (custo de capital): ~18% ao ano
- ROIC (retorno sobre o capital investido): ~11%
Isso indica que a empresa hoje destrói valor para o acionista. Quanto mais ela cresce com essa estrutura ineficiente, mais capital ela consome.
Gestão: quem pode resolver?
A aposta recai sobre Alexandre Birman, fundador da Arezzo. Apesar dos atritos com outros gestores (como o fundador da Reserva, Rony), Birman tem histórico de boa execução.
A estrutura societária e os embates internos ainda são um desafio. Mas, se alguém puder reorganizar a casa, esse alguém é ele.
Vale a pena comprar ASA3?
Prós:
- Empresas e marcas excelentes
- A ação está barata em termos históricos
- Potencial de recuperação via melhora de gestão
Contras:
- Eficiência operacional abaixo do ideal
- Alta alavancagem e pressão de margens
- Conflitos internos e gestão fragmentada
Decisão de compra:
Após refletir bastante e analisar os dados com a ajuda do analista Leandro, decidi entrar na posição. Comprei 43.000 ações de ASA3, totalizando cerca de R$1 milhão, com preço médio em torno de R$23,15.
Sim, comprei após uma alta de 5% no dia — perdi o melhor momento por estar gravando um podcast. Mas acredito que, pensando em médio e longo prazo, ainda há espaço para valorização.
ASA3
ASA3 hoje é uma empresa com ótimos ativos, sofrendo por problemas de integração e eficiência. Mas é nesses momentos que surgem as melhores oportunidades de entrada — desde que haja liderança forte e visão estratégica para reverter a situação.
Se você quiser investir com mais segurança, com apoio de especialistas, considere buscar uma consultoria de investimentos personalizada, ajustada ao seu perfil e objetivos.
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CAIU MAIS DE 62% E COMPREI | O Lucro multiplicou 3x!!!
Faaala, primos!
Tem episódio novo do Skin In The Game no ar — e o tema de hoje é daqueles que tá dando o que falar.
Pra quem tá por fora do que tá rolando… há pouco tempo aconteceu uma fusão de duas empresas imensas: Arezzo e do Grupo Soma.
Duas gigantes do varejo que se fundiram recentemente e estão enfrentando os desafios naturais de uma integração complexa.
o mercado reagiu
Apesar da força das marcas, o mercado reagiu — e as ações despencaram depois do balanço do 4º tri de 2024.
As ações estão caindo e a dúvida é: tá caro ou tá barato? É oportunidade ou cilada?
Então, pra analisar esse potencial ativo, contei com a ajuda de um cara que confio muito, o Leandro Siqueira – co-fundador da Varos e um dos caras que mais manja de valuation hoje.
Quer entender o que rolou por trás desse processo de escolha?
Assiste esse vídeo até o final e me conta o que achou nos comentários 😉
CAIU MAIS DE 62% E COMPREI | O Lucro multiplicou 3x!!!
#PRIMORICO #OPRIMORICO #SKININTHEGAME
CAPÍTULOS:
00:00 – 6:27 – FUSÃO AREZZO E GRUPO SOMA
6:27 – 10:35 – VALUATION DA AZZA3
10:35 – 12:26 – DIVÓRCIO ENTRE GESTORES DA AZZA3
12:26 – 15:29 – RESULTADOS 4T DE 2024 AZZA3
15:29 – 21:23 – VALE A PENA INVESTIR EM AZZA3?
21:23 – 24:29 – COMPRANDO AÇÕES NA PRÁTICA